OKEX Perpetual Swap의 볼록성 : 거래에 어떤 영향을 미칩니 까?

볼록성 (일반적으로 감마라고 함)은 기초 자산에 대한 파생 상품 가치의 중요한 척도입니다. 개념과 그 영향을 이해하면 파생 상품 거래에서 트레이더에게 큰 도움이 될뿐만 아니라 자산이 강제 청산되지 않도록 보호 할 수 있습니다..

OKEX 영구 스왑의 비선형 성

OKEX Perpetual Swap을 예로 들어 보겠습니다..

OKEX 영구 스왑 거래에서는 고정 USD 가치의 비트 코인 (100 USD) 계약을 사고 팔 수 있으며이를 역 선물 계약이라고합니다. (여기에서 영구 스왑에 대해 자세히 알아보십시오 : https://www.okex.com/hc/en-us/articles/360020149012-I-Introduction)

이름에서 알 수 있듯이 이러한 계약은 마진과 PnL이 견적 자산 대신 기본 자산으로 정산되기 때문에 비선형 적 성격을 갖습니다. 간단히 말해, 각 계약에서 BTC의 손실이 BTC / USD 거래 쌍의 움직임과 선형 적으로 관련되지 않음을 의미합니다..

1 개의 비트 코인이 있다고 가정 해 보겠습니다. 현재 가격은 $ 10,000입니다. 그리고 하나의 영구 스왑은 $ 100 BTC / USD의 가치가 있습니다. 이제 하나의 계약 비용은 $ 100 / $ 10,000 = 0.01 BTC입니다. $ 10,000에 100 개의 장기 계약을 구매하면 $ 10,000 (1BTC)의 비용이 발생합니다..

이제 비트 코인 가격이 11,000 BTC / USD까지 올라가면 하나의 계약 비용은 $ 100 / $ 11,000 = ~ 0.0091 BTC이며, 귀하의 이익은 각 계약 당 0.01–0.0091 = 0.00091BTC입니다. 100 계약을 동원 했으므로 총 수익은 0.0009 * 100 = 0.9 BTC입니다. BTC / USD 거래 쌍의이 $ 1000 이동에 대해 계약 당 0.00091을 얻었습니다..

그런 다음 가격이 $ 12,000로 올라가고 한 계약의 비용이 $ 100 / $ 12,000 = ~ 0.0083BTC이면 계약 당 이익은 0.01–0.0083 = 0.0008 BTC가됩니다. 100 개의 계약을 통해 총 0.83 BTC를 얻을 수 있습니다..

이 $ 1,000 움직임은 계약 당 0.0091–0.0083 = 0.0008 BTC를 얻는 데 도움이되며, 이는 이전 시나리오에 비해 적습니다..

BTC 가격이 계속해서 $ 13,000, $ 14,000, $ 15,000까지 올라가면 $ 1000 움직임마다 계약 당 PnL이 0.0009 BTC에서 0.0005 BTC로 좁아지는 것을 볼 수 있습니다..

공매도 계약도 똑같이 해보면 그 결과가 아래 그림과 같습니다. 롱 포지션 라인은 비트 코인 가격 (USD)에 대한 BTC (%)의 PnL 프로필을 보여줍니다. 계약이 선형 스타일로 움직 인 경우 직선은 PnL (%) 수익률이고 곡선은 무기한 스왑 포지션의 PnL (%) 수익률입니다. 시장이 하락하면 더 많은 돈을 잃고 시장이 상승하면 더 적은 돈을 벌 수 있음을 알 수 있습니다..

따라서 OKEX 영구 스왑은 비트 코인 측면에서 비선형 PnL 곡선을 가지고 있습니다. BTC / USD 가격에서 동일한 범위의 각 후속 이동은 BTC로 표시된 동일한 금액의 손익을 생성하지 않습니다..

볼록성이 거래에 미치는 영향?

이제 이전 예에 다른 레버리지 수준을 추가하겠습니다..

초기 마진

= 계약 규모 * 수량 / 진입 가격 / 레버리지

= $ 100 * 100 / $ 10,000 / 레버리지 = 1 / 레버리지

단기 및 장기 모두에 1x, 5x, 10x 및 20x의 레버리지 수준을 추가하고 가격 변동이 파산을 초래할 수있는 정도, 즉 모든 초기 마진을 잃을 수 있는지 조사합니다. 우리는 이러한 파산 지점을 장변과 단변 모두에 수직선으로 표시합니다. 결과는 그림 2에 나와 있습니다..

보시다시피, 20x, 10x, 5x 및 1x의 레버리지로 $ 10,000에 1 BTC를 매수하면 BTC 가격이 각각 $ 9,524, $ 9,091, $ 8,333, $ 5,000에 도달하면 파산하게됩니다. 볼록성 때문에 1BTC를 $ ​​10,000에 1x로 매도하면 절대 파산하지 않습니다. 20x, 10x, 5x의 레버리지로 파산 포인트는 $ 10,526, $ 11,111, $ 12,500입니다..

따라서 숏을 오픈하면 롱 사이드보다 더 높은 레버리지를 사용할 수 있으며, 더 높은 레버리지로 매수하면 더 빨리 청산됩니다..

결론적으로, 시장이 반대 방향으로 가면 매수는 더 빨리 청산 될 것입니다. 공매도는 볼록성 때문에 청산되지 않습니다. 이로 인해 비선형 스타일에서 마진 요구 사항이 증가합니다. 이것은 또한 약세장에서 매수가 빠르게 청산되는 이유를 설명합니다..

결론

파생 상품 거래자는 일반적으로 현물 가격을 기준으로 거래 결정을 내립니다. 실제로 현물 가격은 파생 상품 가격에 매우 중요한 요소입니다. 그러나 더 중요한 것은 더 나은 결정을 내리는 데 도움을주기 위해 둘 사이의 관계를 더 깊이 이해하는 것입니다.

Mike Owergreen Administrator
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