Jay Hao : 암호화 시장에서 – 요금 인하, 양적 완화, 회로 차단기 및 미래

이번 주 연방 준비 은행은 연방 기준 금리 목표 범위를 0-0.25 %로 낮추고 7,000 억 달러 규모의 양적 완화 프로그램을 시작했습니다. 그러나 시장은이를 부정적으로 받아 들여 미국 주가 선물 지수가 급락했습니다. 비트 코인 시장에서도 똑같은 일이 일어 났는데, 비트 코인 가격은 잠시 상승한 후 모든 이익을 포기했습니다. Fed가 10 년 후 다시 QE를 시작하는 이유는 무엇입니까? 이것이 암호 화폐, 블록 체인 산업 및 전체 디지털 경제에 어떤 영향을 미칠까요? 암호 화폐 시장이 패닉 판매를 방지하기 위해 회로 차단기를 개발할 수 있습니까??

양적 완화의 필요성

많은 사람들이 연준이 갑자기 양적 완화를 시작하기로 결정한 것에 놀랐지 만 전혀 놀랍지 않습니다. 연준이 그렇게하는 것은 불가피합니다. 왜? 미국 정부는 기본적으로 유동성 위기에 대처하기위한 기존의 통화 정책 도구를 모두 사용하고 있기 때문에 이미 금리를 인하했습니다..

Fed는 일반적으로 금융 또는 경제 위기에 직면했을 때 시장에 유동성을 주입하기 위해 연방 준비 기금 금리를 낮출 것입니다. 지난주 목표 금리를 직접 50bp 인하하고 1.25 %의 낮은 수준을 유지했지만 여전히 유동성 위기를 해결할 수 없었고 미국 시장에서 급락이 계속됐다..

연방 기준 금리는 0으로 만 낮출 수 있었으며 현재의 낮은 금리 인 1.25 %에 대해 추가 인하의 여지가 거의 없었습니다. 극히 낮은 금리 (제로 금리)가 여전히 시장 유동성을 완화하는 데 도움이되지 않는다면, 연준은 양적 완화를 시작하여 비 전통적인 통화 정책을 추구 할 수밖에 없습니다..

금리 인하와 양적 완화의 차이점은 무엇입니까? 금리 인하는 시장의 차입 비용을 규제하여 자금 비용을 줄이고 시장에 유동성을 주입하는 것을 의미합니다. 양적 완화는 지속적으로 국채를 대량으로 매입하여 은행에 유동성을 주입하기 위해 시장 자금을 증가시키는 반면, 은행은 이자율이 없는데도 자금을 대출하도록하여 시장 유동성을 향상시킵니다. 따라서 양적 완화는 금리가 하락할 때 시장 유동성을 유지하기위한 비 전통적인 솔루션으로 간주됩니다..

QE가 시장 급락으로 이어진 이유?

제로 금리와 양적 완화 정책은 모두 시장에 유동성을 주입하는 것을 목표로하는데 미국 주식 선물 시장이 왜 급락했을까요? 미래에 암호 화폐에 미치는 영향?

Milton Friedman은 재량 정책이 원하는 효과를 달성하는 것이 어렵고 때로는 역효과를 낼 수 있다고 말했습니다. 금리 완화의 규모는 시장의 기대치를 훨씬 뛰어 넘었고 금리 범위를 거의 0으로 낮추었을뿐만 아니라 직접 양적 완화를 시작했습니다. 연준은 이번에 재래식 통화 정책 측면에서 정말 모든 것을 다했습니다. 미래에 또 다른 금융 위기가 닥치면 연준은 양적 완화 카드 만 남깁니다..

더 중요한 것은 그러한 움직임이 시장에 부정적인 신호를 주었다는 것입니다. 심각한 금융 위기가 아니었다면 연준이 왜 그렇게 대규모의 해결책을 실행했을까요? 연준이 실제로 한 것은 그들이 경제 전망에 비관적이라는 신호를 보냈으며, 이는 시장 우려를 불러 일으켰고 급락으로 이어졌습니다..

QE는 암호화 시장에 어떤 영향을 미칠까요??

그렇다면 이것이 암호화 시장에 어떤 영향을 미칠까요? 이론적으로 연준의 느슨한 통화 정책은 중장기 적으로 비트 코인 가격을 상승시킬 것입니다. 현재, 우리는 두 가지 방식으로 암호 화폐에 영향을 미칠 수 있습니다.

1. 느슨한 통화 정책 → 은행 신용 증가 → 유동성 증가 → 증가 된 자금의 일부가 암호화 시장으로 유입되어 암호화 가격 상승

2. 느슨한 통화 정책 → 시장 금리 하락 → 달러 표시 자산 수익률 하락 → 자금이 달러 시장에서 유출되고 달러 가치가 하락 → 일부 자금이 암호화 시장으로 유입되어 암호화 가격 상승

위의 두 가지 기대치는 대부분 이론적입니다. 이자율과 비트 코인 가격이 상관 관계가 있는지는 불확실합니다. 비트 코인과 같은 암호 화폐는 대부분의 글로벌 투자 기관의 자산 할당 풀에 포함되지 않았기 때문에 금리 인하가 적용되는 데 시간이 더 오래 걸릴 수 있습니다. 따라서 암호 화폐 시장, 특히 비트 코인 가격은 단기적으로는 연준의 느슨한 통화 정책의 영향을 거의받지 않지만 중장기 적으로 발생할 것으로 예상 할 수 있습니다..

암호화 시장의 회로 차단기는 실현 불가능합니다

반면 미국 주식 시장은 최근 시장 충격으로 차단기를 4 번이나 넘어 뜨렸다. 암호 화폐 거래소를위한 회로 차단기 (트레이딩 커브) 시스템 설정 가능성에 대한 암호 화폐 커뮤니티 간의 논쟁을 불러 일으켰습니다..

회로 차단기는 중소 투자자의 이익을 보호하고 극적인 손실을 입지 않도록 방지 할 수있는 보호 메커니즘입니다. 그러나 암호 화폐 시장에서는 자리를 잡기가 어려울 것입니다. 이유는 다음과 같습니다..

첫째, 암호 화폐 시장의 변동성이 높습니다. 회로 차단기에 대한 임계 값을 설정하는 것은 어려울 것입니다. 전통적인 시장을 살펴보면 회로 차단기 시스템은 작동하지 않을 것이라는 희망으로 수년 동안 여러 번 개편되었습니다. 그렇게되면 거래를 중단 할뿐만 아니라 불가피하게 시장을 혼란에 빠뜨리기 때문입니다. 미국 주식 시장에서 S&P 500 지수는 각각 7 %, 13 % 또는 20 % 하락했습니다. 지난 20 년 동안 회로 차단기는 두 번의 7 % 강하 후 두 번 트리거되었습니다. 암호 화폐 시장을 되돌아 보겠습니다. 2019 년 데이터에 따르면 일일 비트 코인 가격 변동의 중앙값은 12 %로, 회로 차단기를 7 %로 설정하면 비트 코인 거래 시장이 여러 번의 억제를 경험할 수 있으며 이는 전체 암호화 시장에 손상을 입힐 수 있습니다..

또한 암호 화폐 시장은 연중 무휴 24 시간 운영되며 암호 화폐는 여러 거래소에서 거래됩니다. 거래 플랫폼이 회로 차단기를 구현하고 트립하면 거래소간에 암호화 자산의 가격 차이가 발생하여 투자자가 차익 거래를하게된다고 상상해보십시오. 결국 회로 차단기는 목적에 따라 작동하지 않습니다..

예를 들어 Exchange A는 비트코 인용 회로 차단기를 구현했습니다. 어느 날 비트 코인 가격이 급락했습니다. Exchange A는 회로 차단기를 트리거하고 비트 코인 가격은 9,000 달러로 유지됩니다. 동시에 비트 코인 시장 가격은 다른 거래소에서 8,000 달러로 떨어졌습니다. 그 격차는 트레이더에게 차익 거래 기회를 만듭니다. 거래소 A가 중단 후 거래를 재개하면 플랫폼의 비트 코인 가격은 차익 거래의 영향으로 8,000 달러로 떨어질 수밖에 없습니다. 이 사례에서 우리는 회로 차단기가 개방형 암호화 시장에 전혀 효과적이지 않음을 알 수 있습니다..

업계의 모든 거래소 또는 주요 거래소가 균일 한 회로 차단기 시스템을 구현하기 위해 합의에 도달하면 어떻게됩니까? 작동할까요?

내 대답은 아니오 야. 그러한 동맹은 사실 카르텔 (석유 수출국기구 (OPEC)이 카르텔의 한 예)이기 때문에 회원들이기만적인 동기를 가지는 경향이 있기 때문에 본질적으로 불안정합니다. 그러한 상황은 죄수의 딜레마입니다. 즉, 회로 차단기가 트리거 될 때 동맹 거래에서 일부 거래소가 비밀리에 거래되면 시장 점유율과 수익 측면에서 상당한 이익을 가져와 다른 회원들이 따르도록 장려 할 것입니다. 그런 다음 Nash 균형이 형성됩니다. 거래소는 테이블 아래에서 거래되거나 회로 차단기 시스템을 완전히 포기합니다. 결국 시스템은 마비 될 것입니다. 최근 석유 급락은 죄수의 딜레마의 한 예이기도하다. 사우디 아라비아는 러시아에게 석유 생산량을 줄 이도록 요구했지만 후자는 시장 점유율과 수입을 거부했다. 협상이 무너지면서 사우디 아라비아의 석유 공급이 증가했고, 이로 인해 원유 가격이 훨씬 더 저렴한 생수로 떨어졌습니다. 양 당사자가 애초에 생산 감축 협정을 준수한다면 지금 상황이 달라집니다.

통화 정책이 실패하고 있습니다

사실, 우리는 암호 화폐의 변동성에만 초점을 맞추는 것이 아니라 연준의 삭감 이후 암호 화폐 경제의 미래에 대해서도 생각해야합니다. 연준의 공격적인 양적 완화 정책이 전통적인 금융 시장을 되살리는 데 실패했을뿐만 아니라 급락 한 결과를 낳았다는 점은 주목할 만합니다..

이른바 양적 완화 정책이 화폐를 발행하는 것과 똑같다는 것은 비밀이 아닙니다. 양적 완화를 시행하기 위해 통화 공급을 늘림으로써 연준은 실제로 지속적인 달러 가치 하락으로 인한 미국의 부채 상환 압력을 완화하기 위해 전 세계로부터 시그 니오 라지를 징수합니다. 따라서 일부 국가는 자신의 이익에 해로운 행위라고 생각합니다. 또한 이러한 임의적 접근 방식의 효과는 의심 스럽습니다. 미국 노벨상을 수상한 경제학자 Milton Friedman은 재량 정책이 통화 시장에 시차가 있기 때문에 과도한 자극이나 과도한 수축이 경제 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다..

이러한 이유로 프리드먼은 “단일 규칙”을 제안했는데, 이는 연준이 미국의 예상 경제 성장률을 기반으로 통화 정책을 수행하여 달러 공급 증가율이 국가의 경제 성장에 보조를 맞추도록해야한다고 제안했습니다. 또한 정부는 어떠한 형태의 화폐 개입도하지 말아야하며, 시장의 보이지 않는 손에 대한 열린 자세를 유지하여 경제 균형을 유지해야합니다. 이후 로버트 먼델과 같은 일부 경제학자들은 연준의 통화 정책의 유일한 방향을 "화폐 공급" …에 "인플레이션".

미국 경제가 스태그플레이션에 직면하고 케인즈 정책이 실패한 1970 년대에 Fed의 당시 회장 폴 볼커 (Paul Volcker)는 단일 규칙 원칙에 기반한 일련의 통화 정책을 구현하여 미국을 스태그플레이션에서 성공적으로 구하고 세계의 달러 위상을 확고히했습니다. 주요 통화. 그는 또한 가장 위대한 연준 의장으로 알려져 있습니다.

그러나 Alan Greenspan이 Fed의 의장을 맡은 후 단일 규칙 시스템은 이름으로 만 존재했습니다. 그 이후로 연준은 금리를 낮게 유지하고 부동산 및 자본 시장의 성장을 주도하기 위해 많은 돈을 공개했으며, 이는 간접적으로 2008 년 서브 프라임 모기지 위기를 초래했습니다. 더욱이 연준의 통화 정책은 정치인을위한 정치적 간섭을받는 경우가 많습니다. . 예를 들어 트럼프가 2017 년 취임 한 후 그는 항상 주식 시장 호황을 그의 업적 중 하나로 간주하고 연준에 금리 인하를 촉구했습니다. 그것은 연준의 통화 정책의 독립성에 그림자를 드리 웁니다.

비트 코인은 실제 경제에 대한 좋은 참고 자료입니다.

정부 간 연속성을 유지하고 정당의 간섭을받지 않는 국가의 통화 정책을 보장하는 방법은 무엇입니까? 비트 코인이 좋은 예라고 생각합니다. 비트 코인에 대한 토큰 공급 제한이 디플레이션과 경제 불황을 유발할 수있는 현대 통화 시스템에 적용되어야한다는 데 동의하지 않지만, "코드는 법이다" 우리에게 귀중한 참고 자료입니다. 중앙 은행은 정치인의 개입 및 통화 정책 남용을 방지하기 위해 자체 디지털 통화를 만들 수 있습니다. 디지털 화폐 발행 시스템에서 단일 규칙 원칙을 채택하면 신용 화폐의 평가 절하를 피하고 정상적인 경제 성장을 유지할 수 있습니다..

블록 체인 기술과 암호 화폐는 위의 가정에서 중요한 역할을 할 것입니다. 물론 이것은 지금까지 나의 꿈일뿐입니다. 블록 체인 기술과 암호 화폐의 성공을 이루기 위해서는 갈 길이 멀다. 블록 체인 및 암호화 커뮤니티의 모든 당사자가 협력하여 꿈을 실현해야합니다..

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