대규모 비트 코인 거래는 기관이 축적되었음을 시사합니다

2020 년 시장 행동 및 동향을 평가하기 위해 BTC 거래 데이터를 분석 한 원본 연구 보고서.

글 : OKEx Insights | Catallact 제공

다음 보고서의 PDF가이 페이지 하단에 포함되어 독자가 편리하게보고 다운로드하고 공유 할 수 있습니다..

최소한 2013 년 이후로 비트 코인과 암호 화폐 공간은 기관 투자자의 수가 증가하고 있으며 "똑똑한 돈" 플레이어는 BTC를 축적합니다. 이 현상은 지난 몇 년 동안 가속화되었습니다. 업계는 또 다른 유명한 펀드가 악 대차에 합류 할 때마다 기관 투자의 ​​증가를 주목하며 비트 코인 파생 상품 시장의 부상과 함께 성장했습니다..

2020 년 5 월 "기관이 여기 있습니다" 저명한 거시 투자자 인 Paul Tudor Jones가 그의 펀드가 인플레이션에 대한 헤지로 BTC 선물에 투자 할 것이라고 발표했을 때 이야기가 다시 강화되었습니다. 이 이야기는 나스닥에 상장 된 12 억 달러 규모의 비즈니스 인텔리전스 회사 인 MicroStrategy가 법정 인플레이션에 대비하여 준비금을 보호하기 위해 당시 2 억 5 천만 달러가 넘는 21,454 BTC를 인수했다는 소식으로 더욱 강화되었습니다..

이와 같은 이야기가 헤드 라인을 장식하면서 BTC가 기관 투자자와 거대 플레이어에게 점점 더 매력적으로 다가오고 있다는 일반적인 내러티브에 쉽게 동의 할 수 있습니다. 특히 2020 년에는 더욱 그렇습니다. 그러나 온 체인 비트 코인 데이터는 우리에게 무엇을 알려 주는가? 올해 대규모 투자자 행동?

이 질문에 답하기 위해 OKEx Insights와 블록 체인 데이터 회사 Catallact는 비트 코인 블록 체인에서 발생하는 트랜잭션 데이터를 살펴보기 위해 다시 한 번 팀을 구성했습니다. 이 보고서에서 우리는 기관 투자자와 고액 플레이어가 실제로 올해 BTC를 축적했다는 주장을 할 수 있는지 여부를 검토합니다..

온 체인 데이터를 해석하는 방법에 대한 참고 사항

그러나 먼저 몇 마디 경고합니다. 이 보고서는 연구 기반이지만 온 체인 데이터는 우리에게 모든 것을 알려줄 수 없으며 분석가는 결론을 도출 할 때주의해야합니다..

예를 들어, 대규모 BTC 거래를 조사 할 수는 있지만 구매, 판매, 암호 화폐 거래소에서 집계 된 거래의 이동 또는 기관 및 자금의 대규모 이동이 얼마나 많은지 명확하게 구분할 수 없습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 대규모 BTC 거래를 살펴보면 신중하게 관찰하고 가능한 결론을 제시 할 수 있습니다..

또한이 보고서에서 검토되는 데이터는 2020 년 1 월에 시작하여 2020 년 8 월 초에 종료됩니다. 따라서 가격이 하락한 8 월 중 대부분과 9 월 초에 BTC 거래를 고려하지 않았습니다. 최근 7 월 최고.

큰 BTC 거래는 드물다

온 체인 데이터를 너무 깊이 파기 전에 기본부터 시작하겠습니다..

비트 코인 블록 체인에서 발생하는 거래의 수를 조사하고 거래되는 코인의 수에 따라 그래프를 작성하면 예상치 못한 결과를 볼 수 있지만 그럼에도 불구하고이를 주목하는 것이 중요합니다..

비트 코인 블록 체인에서 가장 작은 거래 (0 ~ 1 BTC 사이의 거래)는 USD 가치 변경 주소에서 가장 큰 비중을 차지합니다. 시간이 지남에 따라 이러한 소규모 거래의 수는 일반적으로 BTC의 가격을 추적합니다. 한편, BTC 거래 규모가 커질수록 거래 횟수는 줄어 듭니다..

거래되는 BTC의 양이 증가함에 따라 거래 수가 감소합니다. 출처 : Catallact

간단히 말해, 비트 코인 블록 체인에서 코인의 이동이 클수록 일반적이지 않습니다..

이것은 언급 할 가치가없는 것처럼 보일 수 있지만 소량의 BTC를 운반하는 거래의 수가 중대 량의 코인을 운반하는 거래의 수보다 훨씬 크다는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 따라서 비정상적으로 많거나 적은 수의 대규모 BTC 거래가 발생하는 경우, 우리는 자유롭게 가설을 세우고 특정 결론을 도출 할 수 있습니다..

그러나 이러한 결론에 도달하기 전에 먼저 주목할만한 불일치를 파악하기 위해 크기별 트랜잭션 수 (BTC)와 관련된보다 구체적인 온 체인 데이터를 살펴 보겠습니다..

소매는 5 월에 $ 10,000에 관망 접근 방식을 취했습니다

가장 일반적인 유형의 BTC 거래 (코인의 10 분의 1 미만)부터 시작하겠습니다. 모든 의도와 목적을 위해 이러한 트랜잭션을 편안하게 호출 할 수 있습니다. "소매," 기관과 대기업이 일반 개인보다 적은 양의 BTC로 거래 할 가능성이 훨씬 적다는 점을 감안할 때.

당연히 0.1 BTC 미만의 일일 거래 수는 디지털 통화의 가격 움직임을 매우 밀접하게 추적합니다. 이것은 소매 투자자가 암호 화폐의 가격이 변동함에 따라 상대적으로 적은 양의 BTC를 사고 파는 것을 시사하고 더 쉽게 할 수 있음을 의미합니다 "흔들 리다" 변동성이 높고 가격이 급격히 하락할 때 시장의.

BTC의 가격이 5 월에 $ 10,000에 도달하면 일일 소규모 BTC 거래 수가 감소하고 관망 접근 방식을 취했습니다. 출처 : Catallact

위의 차트에서 볼 수있는 가장 흥미로운 편차는 BTC가 세 번째 블록 보상 반감기에 접근함에 따라 2020 년 5 월 내내 발생한 것입니다. BTC의 가격은 3 월 중순의 주요 가격 폭락 이전에 마지막으로 도달 한 심리적 $ 10,000 수준으로 돌아 왔습니다. 한 달 동안 일일 소규모 소매 거래 수가 감소하고 가격 추세에서 벗어났습니다. 이는 BTC가 한 시즌 동안 충돌 후 축적 기간을 시작함에 따라 소매 투자자가 관망하는 방식을 취했음을 시사합니다..

3 월 추락 이후 중규모 거래 활동 감소

광부 및 / 또는 더 큰 소매 업체에서 발생할 가능성이 높은 중간 규모의 거래로 이동하면 다른 패턴이 나타납니다..

하루에 10 ~ 100 BTC 사이의 거래 수를 살펴보면 주목할만한 두 가지 사항이 있습니다.

  1. 3 월 COVID 관련 시장 붕괴 직후 평균 거래 건수는 감소했으며 이전보다 낮은 수준을 유지했습니다..
  2. 6 월 말 이후 평균 거래 건수 증가 추세.

10 ~ 100 BTC 사이의 거래 건수는 3 월 가격 폭락 이후 감소했지만 최근 몇 달 동안 증가하기 시작했습니다. 출처 : Catallact

여기에서 제안은 3 월 충돌이 일부 더 큰 소매 플레이어를 흔들었고 비트 코인 채굴 자들의 거래 활동은 주요 암호 화폐의 블록 보상이 반감 된 후 감소했다는 것입니다. 그러나이 규모의 거래 건수는 6 월 말 이후 꾸준히 증가하고 있습니다..

이 그룹의 다음 단계로 이동하면 3 월 충돌 이전에 100 ~ 1,000 BTC 사이의 일일 거래 수가 10 ~ 100 BTC 사이의 거래보다 낮다는 것을 즉시 알 수 있습니다. 이는 거래의 가치가 증가함에 따라 전체 거래 수가 감소한다는 이전에 언급 한 것과 일치합니다..

그러나 3 월에 100 ~ 1,000 BTC 사이의 거래 건수는 COVID 관련 패닉 기간에 비트 코인 및 암호 화폐 시장이 붕괴했을 때 형성되었던 추세에서 현저하게 벗어났습니다..

3 월 비트 코인 가격이 폭락하면서 100 ~ 1,000 BTC 사이의 거래 수가 급증했습니다. 출처 : Catallact

그 후 즉시 정상적인 추세를 재개했습니다. 이는 블랙 스완 이벤트로 인한 거래 급증이 대형 소매 고래 및 / 또는 광부 간의 근본적인 변화를 유발하지 않았 음을 시사합니다..

고래는 바닥을 사서 여름에 쌓았습니다.

마지막으로 진정한 고래 거래 (즉, 1,000 BTC가 넘는 대규모 거래)를 살펴보기 시작했을 때 특히 흥미로운 점을 발견했습니다..

3 월에 거래가 급증하고 5 월에 BTC가 심리적 $ 10,000 수준에 다시 접근함에 따라 급증한 것 외에도 아래 차트에서 거래가 종료 된 이후 1,000 ~ 5,000 BTC 사이의 거래 수가 증가하는 추세를 분명히 볼 수 있습니다. 유월. 1 일 암호 화폐의 가격이 통합 되었음에도 불구하고 하루 거래 건수는 6 월부터 점진적으로 증가했습니다..

최근 몇 달 동안 1,000에서 5,000 BTC 사이의 평균 거래 수가 증가하고 있습니다. 출처 : Catallact

이러한 상승 추세는 중앙 은행의 경제 부양책이 하드 자산 구매에 박차를가하면서 기관 및 / 또는 대형 플레이어가 BTC를 축적하는 데 바빴을 가능성을 시사합니다. 하지만 거래 건수만으로는 실제 활동이 무엇인지 명확하게 구분할 수 없기 때문에 투기 적 가능성에 불과합니다..

흥미롭게도 이러한 추세는 우리가 추적 한 가장 큰 범위 인 5,000–10,000 BTC 범위의 거래에서는 계속되지 않습니다..

그러나 여기에서 온 체인 데이터 세트에서 가장 흥미로운 예외를 발견 할 수 있습니다. 5,000 ~ 10,000 BTC 사이의 거래 건수는 올해 5 월 중순부터 7 월 중순까지 BTC 가격 통합 시즌 내내 반복적으로 급증했습니다..

5,000에서 10,000 BTC 사이의 거래 수는 비트 코인 가격 통합의 여름 내내 극적인 증가를 보였습니다. 출처 : Catallact

5,000에서 10,000 BTC 사이의 일일 거래 급증은 두 가지 잠재적 인 결론으로 ​​이어집니다.

  1. 거래소 거래와 비 교환 거래를 구별 할 수 없기 때문에 매우 많은 양의 BTC를 보유하고있는 하나 이상의 암호 화폐 거래소가 여러 가지 이유로 코인을 다양한 지갑으로 섞었을 가능성이 있습니다..
  2. 또는 주요 암호 화폐의 가격이 추가로 상승하거나 하락할 것으로 예상하여 대규모 기관 플레이어와 고액 고래가이 통합 기간 동안 BTC를 대량으로 축적하거나 분배 할 가능성이 있습니다..

특히 축적 가능성에 관한 두 번째 옵션은 COVID-19 대유행이 글로벌 시장을 혼란에 빠뜨린 이후로 자리 잡은 이야기에 적합 할 것입니다. 즉, Paul Tudor Jones와 같은 기관 투자자와 MicroStrategy와 같은 수십억 달러 규모의 기업이 법정 화폐 인플레이션에 대한 헤지로 BTC에 부를 할당.

100 BTC 이상인 총 BTC 거래 비율을 살펴보면 고액 플레이어와 기관이 여름 동안 BTC를 축적 할 가능성도 확인할 수 있습니다. 이 데이터는 3 월의 COVID 관련 사고로 인한 편차뿐 아니라 6 월 중순부터 8 월까지의 편차를 명확하게 보여줍니다.이 데이터는 가격이 상승 할 것이라는 예상에서 고래가이 시간에 누적 될 가능성을 강조합니다..

100 BTC가 넘는 총 거래 가치의 비율은 3 월과 6 월 중순부터 8 월까지 비트 코인 가격에서 벗어났습니다. 출처 : Catallact

그러나 100 BTC 이상인 총 거래 비율에는 비트 코인 채굴 자와 같은 중간 규모의 플레이어로 간주되는 항목도 포함됩니다. 특히 기관 투자자를 살펴보기 위해 데이터를 좁혀 1,000 BTC 이상의 총 거래 비율을 볼 수 있습니다..

이 온 체인 데이터를 살펴보면 비슷한 결론을 내릴 수 있습니다..

1,000 BTC가 넘는 총 거래 가치의 비율은 BTC의 충돌 후 가격 바닥에 이어 즉시 증가했으며 현재 새로운 YTD 최고치를 기록했습니다. 출처 : Catallact

이러한 대규모 거래의 비율은 3 월의 가격 폭락 직후에 즉시 증가했으며 6 월 중순부터 현재까지 다시 증가했습니다. 8 월 초까지 이러한 대규모 거래의 점유율에서 새로운 연초 최고치를 볼 수 있으므로 이것은 잠재적으로 가장 흥미로운 메모 일 수 있습니다..

결론

2020 년 내내 BTC 거래에 대한 온 체인 데이터를 분석 한 후, 특정 투기 적 결론을 도출 할 수 있습니다..

첫째, 소규모 개인 투자자들은 "흔들 리다," 다소, 3 월의 COVID 관련 패닉 기간 동안 BTC 가격이 5 월에 충돌 전 수준으로 돌아 오면 관망 접근 방식을 취했습니다..

둘째, 중형 BTC 거래는 3 월 충돌 직후 비트 코인의 세 번째 블록 보상 반감과 함께 감소했습니다. 그러나 이러한 거래의 수는 (아마도 더 큰 소매 업체와 채굴 자에서 나온 것으로 추정 됨) 여름 내내 꾸준히 증가했으며 BTC 가격은 그대로 유지되었습니다. 이것은 통합 기간 동안 중간 규모의 시장 참여자들로부터 일부 축적이 발생했음을 의미합니다..

비트 코인 공간의 대형 플레이어는 BTC 가격이 폭락했을 때 매우 활동적이되었습니다. 이것은 고래 및 / 또는 기관 투자자가 "딥을 샀다." 또한 BTC 가격이 통합됨에 따라 여름 내내 대규모 거래가 꾸준히 증가하여 축적이 발생할 가능성을 강조합니다..

마지막으로 BTC 공간에서 가장 큰 플레이어는 이번 여름 BTC 가격 통합 기간 동안 가장 활발하게 활동했습니다. 데이터는 또한 BTC가 장기적으로 가치가 증가 할 것이라는 기대와 함께 많이 축적되었을 가능성을 강조합니다..

이 분석이 통찰력있는 경우 아래에서이 보고서의 PDF 버전을보고 다운로드하고 공유 할 수 있습니다.

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