컴파운드의 부상 : 과대 광고 거품 또는 DeFi의 강점을 나타내는 지표?

복합 과대 광고 이미지

선도적 인 분산 형 금융 프로토콜 Maker는 최근 Compound라고하는 또 다른 DeFi 프로토콜에 의해 빠르게 추월되었습니다. 둘 다 Ethereum 네트워크를 기반으로하는 Maker는 2018 년부터 프로토콜에서 보유하거나 “고정 된”총 USD 가치 측면에서 DeFi에서 지금까지 최고의 자리를 차지했으며, Compound는 6 월 중순 이후 인기가 급증했습니다..

Compound의 최근 상승은 적어도 부분적으로는 6 월 16 일에 배포가 시작된 거버넌스 토큰 COMP의 출시와 관련이 있습니다. COMP 가격 $ 223로 세 배 이상 증가했습니다. 값 잠김 6 월 30 일 현재 거의 6 억 4 천만 달러에 달하는 프로토콜.

DeFi 트래커 DeFi Pulse에 따르면 COMP 토큰에 대한 급증하는 수요는 6 월 중순 이후 모든 프로토콜에 고정 된 총 자산이 10 억 달러에서 16 억 4000 만 달러로 증가하면서 전체 DeFi 시장에 도움이되었습니다..

DeFi에 고정 된 총 가치 (USD). 출처: DeFi 펄스

Compound : DeFi의 새롭고 인기있는 리더

Compound는 암호화 자산 차용 및 대출을위한 분산 형 머니 마켓 프로토콜입니다. 현재 시장은 9 개의 자산을 지원합니다.

  1. 기본주의 토큰 (BAT)
  2. USD 코인 (USDC)
  3. 에테르 (ETH)
  4. 테더 (USDT)
  5. 메이커의 스테이 블코 인 다이 (DAI)
  6. 래핑 된 비트 코인 (WBTC)
  7. Augur의 토큰 평판 (REP)
  8. 0x의 토큰 ZRX
  9. 사이 (SAI)

Compound의 설립자 인 Robert Leshner가 공개 2 월 26 일 ERC-20 토큰 COMP와 함께 프로토콜의 거버넌스 모델.

이 프로젝트는 4 월에 커뮤니티 거버넌스가 대체 복합 프로토콜을 관리하는 관리 팀. 2 개월 간의 공개 테스트 끝에 프로젝트 커뮤니티가 통과했습니다. 거버넌스 제안 007, 이는 프로토콜이 2020 년 6 월 15 일에 사용자에게 토큰을 배포하는 방법을 정의했습니다. COMP 배포는 4 년 안에 완료 될 것으로 예상됩니다..

사용자는 COMP 토큰을 사용하여 커뮤니티 제안에 투표함으로써 Compound의 거버넌스 프로세스에 참여할 수 있습니다..

COMP 수요가 급증하는 3 가지 이유

Compound는 토큰 배포에 관한 발표 이후 Maker를 선도적 인 DeFi 프로토콜로 대체했습니다. COMP에 대한 수요가 급증하는 가장 분명한 이유는 다음과 같습니다.

  1. 출시 이후 COMP에 대한 커뮤니티 관심
  2. Compound의 특정 자산은 평균 수익률보다 높습니다.
  3. OKEx를 포함한 여러 암호 화폐 거래소가 COMP를 상장했습니다.

커뮤니티 관심

컴파운드의 보상 체계 허용 사용자는 프로토콜의 대출 및 대출 활동에 대해 추가 COMP를 얻을 수 있습니다. 이것은 사용자가 빌리거나 빌려줄 때 돈을받는 캐쉬백 시스템과 유사합니다..

사용자가 Compound 커뮤니티 제안에 투표하는 데 열광하는 경우, 이는 그들이 거버넌스 프로세스에보다 적극적으로 참여할 수 있도록 Compound에서 자산을 빌리거나 대여하여 COMP를“농장”하거나 COMP를 얻을 수있는 인센티브 역할을합니다..

높은 수율

복합 사용자의 대출 및 대출 활동은 프로토콜에서 지원되는 일부 자산에 대해 상대적으로 높은 수익률을 제공함으로써 권장됩니다. 예를 들어, BAT는 컴파운드의 대출 기관에 대한 연간 수익률을 가지고 있으며 현재 14 %. 그 APY는 특히 더 높은 Nuo Network (5.42 % APY) 및 Aave (4.06 % APY)와 같은 다른 DeFi 프로토콜에 대한 BAT 대출보다.

Compound의 각 머니 마켓은 기본 자산의 시장 공급 및 수요에 따라 그 가치가 변동하는 변동 이자율을 채택합니다. 요컨대 자산이 희소하고 거래자들이 많이 찾는 자산의 이자율은 상승합니다..

거래소 상장

COMP에 대한 커뮤니티의 관심과 매력적인 자산 수익 외에도 여러 상위 디지털 자산 거래소에 COMP가 상장된다는 발표는 최근 토큰과 프로토콜의 인기를 이끌어 냈습니다..

6 월 23 일, 코인베이스 프로 소매 투자자 중심으로 출시하기 전에 COMP 상장을 지원하는 최초의 주요 거래소가되었습니다. Coinbase 플랫폼.

COMP는 또한 주요 거래소 인 OKEx에 상장 된 후 암호 화폐 거래자들로부터 광범위한 관심을 받았습니다. 바이 낸스 지난주.

Compound의 상승은 거품인가?

Compound가 커뮤니티의 광범위한 관심을 모았지만 토큰을 둘러싼 과대 광고는 압도적 일 수 있으며 시장 거품처럼 보일 수 있습니다. 특히 2017 년에 정점을 찍은 초기 코인 제공 또는 ICO 거품과 유사합니다..

6 월 COMP 배포 이후 사용자는 수익을 극대화하기 위해 수확량을 재배하기 시작했습니다. 이것은 또한 커뮤니티로 이어졌습니다. 잠재적 인 거품에 대한 우려 — 자세히 살펴볼 가치가 있습니다..

실제 변동성이 적을수록 가격 변동성이 높아집니다.

Ethereum 블록 체인 탐색기에 표시된대로 Etherscan, Compound의 현재 총, 완전히 희석 된 시가 총액은 약 21 억 달러입니다. 이것은 COMP의 총 공급량에 토큰 당 가격을 곱한 것입니다..

이러한 높은 평가로 인해 암호화 커뮤니티는 언급했듯이 COMP의 가격 변동성에 대한 취약성, 특히 낮은 유동성으로 인해 우려를 표명했습니다. Etherscan 데이터에 따르면 COMP의 순환 토큰 (시장 참여자에게 제공되는 토큰)의 총 시가 총액은 COMP의 완전히 희석 된 시가 총액의 25.6 %만을 차지합니다. 그러나 대부분의 토큰은 상위 10 개 주소를 가진 소수의 사용자에 의해 저장됩니다. 소유 총 토큰 공급량의 80.42 %.

또한 실제 순환 공급은 명시된 순환 공급보다 훨씬 적을 수 있으므로 단기 가격 변동이 가능합니다..

화합물은 “매우 과대 평가”될 수 있습니다.

Compound (일반적으로 분산 형 금융)를 둘러싼 시장 과대 광고는 DeFi 토큰이 과대 평가 된 배수 (즉, 재무 성과 평가에 도움이되는 비율)를 보여주는 시장 거품의 잠재적 지표입니다..

안에 트위터 6 월 21 일부터 블록 체인 벤처 캐피탈 회사 Fabric Ventures의 Julien Thevenard는 상대 평가를 사용하여 Compound의 내재 가치를 도출하려고 시도했습니다. 그는 각 프로젝트의 시장 가치와 수익을 비교하기 위해 가격 대비 수익 또는 P / E, 비율 및 P / E 총 자본화라는 두 가지 배수를 사용하여 암호화 교환 및 DeFi 프로토콜을 비교했습니다..

암호 화폐 거래소 및 DeFi 프로토콜에 대한 상대적 평가. 출처: 줄리앙 테베 나드

Thevenard의 발견에 따르면 Compound 및 Maker와 같은 DeFi 프로토콜의 수익 배수는 Binance 및 Bitfinex와 같은 주요 암호화 거래소의 수익 배수보다 훨씬 높습니다..

데이터에 따르면 Compound의 P / E 총 시가 총액 비율은 760 배로 Maker 다음으로 4,360 배입니다. 화합물은 또한 200x의 P / E 비율을 가지고 있습니다. 역사적 평균 비율 S 용&P 500 주식, 13x–15x.

Thevenard에 따르면 Compound의 높은 평가는 COMP 토큰을 사용하여 향후 주가 수익에 투표 할 수 있다는 점과 COMP 가격의 장기적인 원동력이 될 Compound의 대량 채택에 대한 희망을 바탕으로 투자자의 내기입니다..

Thevenard는 OKEx Insights와 독점적으로 공유했으며 COMP는 제한된 토큰 분배와 거래소의 유동성으로 인해 가치가 폭발적으로 증가했지만 프로토콜의 상승을 버블이라고 부르기에는 너무 이릅니다. 그는 이번 주 댓글에서 다음과 같이 말했습니다.

“Compound와 같은 프로토콜은 초기 단계이고 성장할 여지가 많기 때문에 가치를 평가하는 것이 어려울 수 있습니다. 초기 단계 주식과 유사하게, 분석의 대부분은 미래 가치 창출에 대한 의견을 기반으로하며, 궁극적으로 토큰 보유자를위한 가치 추출을 기반으로합니다..

복합 토큰은 작은 토큰 분배로 인해 가치가 폭발적으로 증가했으며 따라서 거래소의 유동성이 적습니다. 그러나 컴파운드의 가치 창출에 대한 공로를 인정해야합니다. 불과 10 일 전에이 프로토콜은 연간 400 만 달러의 수익을 창출했습니다. 현재는 1 억 달러가 넘습니다.”

그렇긴하지만 Thevenard는 OKEx Insights에 다음과 같이 신중한 접근 방식을 권장합니다.

“복합 수수료가 10 일 동안 25 배 증가한 이유는 COMP에 대한 강한 시장 성향 때문입니다. 구매자가 부족하면 멈출 수 있습니다..

나는 이것이 거품인지 말하기에는 너무 이르다고 생각한다. 네트워크가 포착 한 가치에 대한 평가는 이달 초에 비해 이미 더 합리적이다. 하루가 끝나면 과대 광고를 만들고 새로운 시장을 만드는 것이 유용 할 수 있습니다. 저는 Compound 및 Balancer 및 Curve와 같은 다른 DeFi 프로토콜이 2020 년에 성장하는 것을보고 싶습니다.”

안에 트위터 Thevenard의 조사 결과에 대해 6 월 29 일부터 암호화 분석 회사 인 Messari의 Ryan Watkins는 상대적 평가가 DeFi 토큰을 “초기 단계의 스타트 업”과 비교하여 현재 시점에서 DeFi 토큰을 평가하는 올바른 접근 방식이 아닐 수 있다고 주장했습니다.

연구원은 Defi 토큰의 상대적 평가가 DeFi 프로토콜의 진화하는 토큰 경제학 (또는 “토케 노믹스”)으로 인해 적용 가능성이 제한적이지만 평가 결과가 핵심 메시지를 제공한다고 언급했습니다. 화합물 및 기타 DeFi 프로토콜은 “매우 과대 평가”됩니다.

“이러한 모든 문제를 고려할 때 이러한 프로젝트 중 너무 많은 수익이 너무 적어서 배수가 터무니없는 경우가 많다는 사실을 고려할 때 이러한 모든 프로젝트가 극도로 과대 평가 된 것 외에 다른 배수에서 어떤 테이크 아웃도 이끌어 내기 어렵습니다.”

상대적 평가 대신 Watkins는 “정 성적 및 정량적 측정의 조합”을 살펴봄으로써 DeFi 프로토콜의 가치를 평가할 것을 제안했습니다. 여기에는 토큰 뒤에있는 팀과 커뮤니티, 사용자 및 기타 성장 지표와 같은 요소가 포함될 수 있습니다. 유사한 전체 론적 접근 방식이 2017 년에 투자자들이 ICO 토큰을 평가하는 데 사용하도록 장려받은 것도 주목할 만합니다..

OKEx의 금융 시장 책임자 인 Lennix Lai는 또한 현재 Compound의 tokenomics가 지속 불가능할 수 있다고 생각합니다.

“COMP와 다른 수익률 농장 토큰은 IEO (초기 거래소 제공) 또는 ICO와는 대조적으로 또 다른 유형의 토큰 분배 메커니즘입니다. 그 효과는 분명합니다. 보시다시피 DeFi에서 관리중인 자산이 사상 최고치를 기록하고 있으며 이는 위험합니다..

Tokenomics는 대출 시장의 속도를 왜곡하고 있습니다. 그렇기 때문에 모델이 지속 가능하지 않을 가능성이 높습니다. 이전에는 트레이드 마이닝 메커니즘이 있었지만 예쁘지 않았습니다.”

또한 Lai는 수확량 농가가 DeFi 프로토콜의 인센티브 시스템으로 인해 현재 알려지지 않은 잠재적 인 문제를 인식해야한다고 제안했습니다.

“수확 농가는 포지션을 해제 할 때 스테이 킹 된 각 비 안정 토큰에 대한 유동성, 변동성 및 상호 상관 관계에주의해야합니다. DeFi 토큰의 인센티브 시스템은 이자율을 높이고 사용자가 미지의 위험 영역에 발을 들여 놓을 수 있음을 의미합니다.”

DeFi는 지속 가능합니까??

탈 중앙화 금융은 “은행이없는”인구 또는 전통적인 금융에 접근 할 수없는 사람들에게 금융 서비스를 제공한다는 비전과 함께 표면적으로 존재하게되었습니다. DeFi의 주요 범주에는 대출, 파생 상품, 교환 및 스테이 킹이 포함됩니다..

Ethereum의 공동 창립자 Vitalik Buterin, 트윗 최근 Compound의 인기 급상승으로 인해 DeFi의 특성에 대한 커뮤니티의 원래 비전이 왜곡되었습니다. 특히 그는 현재 DeFi에서 사용할 수있는 높은 금리가 "임시 차익 거래 기회" 또는 기타 "명시되지 않은 위험."

별도의 트윗에서 Buterin은 믿는다 DeFi의 개발은 명목 화폐 및 스테이 블코 인을 기반으로하는 합성 토큰과 같은 “몇 가지 중요한 핵심 구성 요소를 강화하고 개선”하는 데 중점을 두어야합니다..

보다 강력한 생태계로 이동

DeFi 프로토콜 및 토큰에 대한 관심과 가격이 급증하는 것 외에도 Compound의 인기는 결국 더욱 강력한 분산 형 금융 생태계가 구축되고 있음을 나타낼 수 있습니다..

통계 Dapp.com DeFi의 일일 거래량은 COMP 출시 이후 급증했으며 월 최고치 인 4 억 9700 만 달러에 도달했음을 보여줍니다. DeFi 토큰의 시가 총액도 6 월 중순 이후 급격히 증가했습니다., 급증 무려 61 억 달러로 20 억 달러 6 월 초.

DeFi의 일일 거래량 (USD). 출처: Dapp.com

그러나 DeFi 생태계의 다른 주요 지표 (예 : 사용자 수)는 Compound의 상승 이후 눈에 띄는 성장을 보지 못했습니다..

Thevenard는 OKEx Insights에 Compound의 흥분이 더 많은 DeFi 프로젝트를 시작할 수 있으며, 이는 결국 DeFi의 미래에 대한 사용자의 신뢰를 높일 수 있다고 말했습니다. 그가 설명했다:

“Compound에 대한 흥분은 좋은 토큰 디자인이 가치 창출을 장려 할 수 있다는 DeFi의 또 다른 예입니다. 과대 광고는 거래소 상장과 COMP의 인상적인 성과와 관련하여 좋은 타이밍에 의해 강화 될 수 있지만, DeFi의 미래에 대한 확신을주는 가치가 여기에 구축되고 있다고 생각합니다..

귀중한 작업에 대한 대가로 소유권을 초기에 분배함으로써 Compound와 같은 분산 프로젝트는 커뮤니티를 성장시키고 주식 회사보다 훨씬 빠르게 네트워크 효과를 구축 할 수 있습니다. 이는 팀부터 유동성 공급자, 사용자에게 모두에게 이익이됩니다. DeFi에서 더 많은 프로젝트를 볼 수있을 것이며 다른 영역에서도 가장 가치있는 사용자에게 토큰을 배포 할 것입니다.”

여러 아시아에 기반을 둔 DASH (DASH) 채택 회사의 공동 설립자 인 Felix Mago는 OKEx Insights에 DeFi가 금융 부문에서 새로운 기회를 열 수있는 잠재력이 있다고 믿고 있다고 말했습니다.

“저는 개인적으로 DeFi가 단순한 화려한 단어 그 이상이며 사람들에게 진정한 가치를 창출하고 금융 부문에서 새로운 기회를 제공 할 잠재력이 있다고 믿습니다. 일반적으로 말해서 점점 더 많은 회사가 DeFi 공간에 진입하고 많은 훌륭한 아이디어와 제품을 내놓는 것을 보게되어 기쁩니다.”

그러나 Mago는 특히 생태계 개발 초기 단계에서 DeFi에 대해 신중한 접근 방식을 취할 것을 권장하며 OKEx Insights에 다음과 같이 말합니다.

“이러한 새로운 아이디어와 제품이 지속 가능한지 여부는 또 다른 질문입니다. 모든 사람은 높은 수익률과 이자율이 일반적으로 높은 위험을 수반한다는 사실을 고려해야합니다. 그러므로 나는 모든 사람에게 자신의 철저한 조사를 권장 할 수 있습니다.."

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Mike Owergreen Administrator
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