OKEx 암호화 옵션 원칙 및 전략 III : 델타 및 델타 중립

이 시리즈는 옵션 그리스, 델타 및 관련 거래 아이디어를 다룹니다..

나는. 델타

우리는 이제 “각 가격 요소 (기본 가격, 변동성, 만기 시간, 무위험 이자율)에 대한 옵션 가격의 부분 파생”인 옵션의 그리스어에 들어갑니다. 이 기사에서는 델타를 다룰 것입니다. 기초 자산 가격에 대한 일차 파생 상품, 그리고 다음과 같이 표현됩니다.

예를 들어, 개념에 더 가까워지기 위해 BTC 콜 옵션 가격이 $ 50 씩 증가하고 BTC 현물 가격이 $ 100 상승하면 델타는 0.5 (: = 50/100)입니다. 풋 옵션의 경우, 이는 반대로 BTC 가격이 올라가고 풋 옵션 가격이 내려 가기 때문에 BTC가 $ 9000에서 $ 9200으로 상승하고 풋 옵션 가격이 $ 100 하락하면 풋 옵션 델타가 -0.5가됩니다. (: = -100/200).

또한 등 가격 옵션 인 델타는 콜 옵션과 풋 옵션에 대해 각각 0.5와 -0.5 주변에서 랭 글링되고 있습니다. 이는 머니에있을 확률이 50/50이기 때문입니다 (실제로 콜 델타는 0.5, 그리고 옵션 시장에 처음 진입했을 때 가장 먼저 터치 한 것을 요약 해주세요). 그리고 현물 가격이 올라 갈수록 옵션 페이 오프가“S — K”로 확보되기 때문에, 내 가격 델타는 콜 옵션의 경우 1에 매우 가깝습니다. 따라서 콜 옵션의 델타 범위는 0 ~ 1, 풋 옵션 델타 범위는 -1 ~ 0입니다..

하나, OKEx BTC 옵션 델타 다음과 같이 정의됩니다. [Black-Scholes Delta — Option ’s Mark Price] 완벽한 헤지의 경우 범위와 숫자 자체가 처음에 언급 된 일반적으로 알려진 정의와 다르지만 이해와는 거리가 멀지 않고 훨씬 쉽고 효과적이라는 것을 알 수 있습니다! BTCUSD 옵션이 기존 옵션과 다르기 때문에이 접근 방식을 구현했습니다., BTC를 기준으로 가격 책정 및 거래. 우리는이 구현이 우리의 사용자를 더 나은 상황, 이상적으로 완벽하고 수익성있는 상태로 유지할 수있을 것이며, 귀하의 위치를 ​​실제로 헤지 할 때 가능할 것이라고 믿습니다. 다음 섹션에서 더 자세히 논의하겠습니다..

마지막으로 다음 단계로 넘어 가기 전에 콜 옵션을 작성 (매도)하면 델타가 반전됩니다..

II. 델타 중립?

델타 중립적 포트폴리오에 대해 들었는데, 이는 기본 가격 변동의 위험을 제거했습니다. 간단히 말해서 다음과 같이 작동합니다..

1 BTC를 소유하고 있다고 가정합니다. BTC의 장기 가격 상승에 대해 긍정적이지만 다가오는 반감기 이벤트에 대해 확실하지 않거나 걱정할 수도 있습니다. 따라서 잠시 동안 델타 중립 포지션을 구축하기로 결정하고 델타 -0.5로 20 개의 풋 옵션을 매수하면 이론적으로 안전합니다. 어떻게?

그러나이 아이디어를 구현하면 델타가 극소량의 변화를 기반으로하기 때문에 짧은 시간 동안 만 작동하고 BTC 가격 변동의 매 순간 변화를 관리하기가 어렵다는 것을 알게 될 것입니다. 네, 교과서 접근! 따라서 완벽한 헤지는 단기간 (또는 아주 작은 가격 변동 내) 동안 만 지속되며, 지수가 USD로되어 있지만 BTC로 가격이 책정되고 거래되는 실제 암호 화폐 거래에서는 효과적이지 않습니다. 따라서 우리는 우리의 뉴 델타 고화질.

우리는 BTC 선물로 델타 중립적 포트폴리오를 구성하여 PnL 측면에서 관련 헤지 효과를 확인할 것입니다. BTC 선물은 동일한 기본 지수와 현물에 비해 저렴한 상품을 기반으로하며 만기 측면에서도 마찬가지입니다..

인수

현재 BTCUSD 지수는 $ 10,000이고, $ 15,000에 행사가가있는 10 개의 풋 옵션을 매수하고 2 개월 후에 만료됩니다. 옵션 가격은 $ 5400 (BTC에서 0.54), BS 델타는 -0.7899로 표시됩니다. 그러나 완벽하게 헤지하기 위해 OKEx는 Delta를 -0.7899 대신 -1.3299 (: = -0.7899–0.54)로 제공합니다. 왜?

시나리오 1. BS 델타 기반 헤징의 PnL 결과

동일한 만기 선물 계약 (2 개월 후 만료)을 고려할 때 선물의 델타는 0.01 (: = 100/10000)입니다..

따라서 BS 델타 헤지로 10 풋 옵션을 매수하는 데 필요한 선물 계약 수는 다음과 같이 계산됩니다.

BS Delta 헤징 접근법에서는 79 개의 선물 계약이 필요하므로 10 개의 풋 옵션과 79 개의 선물로 포트폴리오를 구성했습니다..

잠시 후 가격이 움직여 BTCUSD 지수는 $ 12000에 도달했습니다. 포트폴리오의 가치는 어떻게 변합니까??

가격이 $ 2000 상승한 것을 제외하고 다른 모든 조건을 변경하지 않으면 Put 옵션 값이 $ 3,970 (: = 0.3309 BTC)로 변경되었는지 확인할 수 있습니다. 그리고 선물 PnL이 0.1316으로 변경되었습니다 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 79).

따라서 총 PnL = (0.3309–0.54) + 0.1316 ≈ -0.08 BTC

시나리오 2. PA 델타 기반 헤징의 PnL 결과

PA Delta를 사용하면 위와 동일한 접근 방식을 적용하여,

따라서 풋 옵션 10 개와 선물 133 개로 델타 중립 포트폴리오를 구성합니다..

시나리오 1에서 설명한 것과 동일한 접근 방식을 적용하면 다음과 같이 Total PnL을 얻을 수 있습니다.,

선물 포지션 가치 변동 0.2216 (: = (100 / 10000–100 / 12000) * 133)

총 PnL = (0.3309–0.54) + 0. 2216 ≈ 0.01 BTC

결론

위의 사례를 확인하여 기존 Delta Hedge 및 새로운 Delta Hedge의 헤지 효과를 확인했습니다. 반올림 문제가 있어야하며 BTC 가격 및 거래 속성과 결합 된 옵션 값 비선형 성으로 인해 작은 파편을 만들었 기 때문에 PA Delta 이상에서는 PnL이 0으로 수렴되었습니다. 아래로, 우리의 PA Delta 아이디어는 거래 순간에 완벽한 헤지에 포트폴리오를 배치하고 깊숙이 들어 오든 빠져 든 모든 가격 변동으로부터 포트폴리오를 보호하는 것입니다. 그리고 더 나은 결과는 약간의 이익으로 끝납니다. 거의 확실하게 기울어 진 포물선, 안장 뾰족한 울타리 모양이기 때문입니다.!

위의 모든 이유 때문에 OKEx 옵션 거래자들은 사용자 중심 매개 변수 서비스 인 PA Delta, 그리고 거래 결정에 영향을 미치는 이론적 인 아이디어 대신. 또한 다른 그리스어와 매개 변수는 다음 시리즈에서 논의되므로 계속 지켜봐 주시고 새해 거래를 즐기십시오..

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웹 사이트 : https://www.okex.com

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